Npv và irr là gì

Trong phân chia vốn (capital budgeting, hay còn được gọi là kế hoạch tiêu tiền), có tương đối nhiều phương thức được áp dụng nhằm review một dự án, với mỗi phương pháp đều có ưu thế với nhược điểm riêng biệt. Hai phương thức phổ cập độc nhất vô nhị áp dụng so với dòng vốn ưu đãi là Giá trị ngày nay thuần (Net present value – NPV) cùng Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (Internal rate of return – IRR).

Bạn đang xem: Npv và irr là gì

Đây là đa số quan niệm quan trọng, nhưng mà thường hay bị hiểu lầm trong tài chính cùng BDS. Bài viết này để giúp những ông gọi được sự khác biệt thân NPV và IRR, đồng thời làm cho khác nhau một số ý niệm sai lạc phổ biến.

*

1.Giá trị hiện thời thuần (Net present value – NPV):

Giá trị bây chừ thuần (NPV) – như cái tên gọi của chính nó – góp đơn vị đầu tư chi tiêu đo lường giá trị bây chừ của một khoản chi tiêu hay như là 1 dự án. Nôm na, nó là phần “lãi” của một dự án. Về mặt tân oán học, NPV là tổng mức vốn của dòng tài chính (C) mang lại từng thời kỳ (t) trong một khoảng chừng thời hạn nắm giữ (T), khuyến mãi theo tỷ suất trải đời trong phòng chi tiêu (r). Công thức của NPV:

với:

Ct = dòng tiền ròng rã sau thuế (= dòng tiền vào – dòng tiền ra) vào thời kỳ tCo = tổng mức khoản đầu tư ban sơ (initial investment costs)r = tỷ suất ưu đãi (discount rate)T = tổng thời gian nắm giữ (holding period)

Ví dụ:

Tôi gồm hai dự án X và Y gồm dòng vốn dự con kiến được trình bày trong bảng bên dưới, cùng với chi phí vốn (cost of capital) là 10%. Tính NPV của từng dự án công trình cùng đưa ra khuyến cáo đầu tư:

Năm (t)Dự án XDự án Y
0-2,000-2,000
11,000400
2800600
3600800
44001,000

Các ông rất có thể thấy tổng vốn chưa ưu đãi của 2 dự án công trình là như nhau với bởi $800  $ (= -2000 + 1000 + 800 + 600 +400) $

Tuy nhiên, NPV của 2 dự án công trình đó lại khác nhau:

eginalign NPV_X &= -2000 + frac10001.1 + frac8001.1^2 + frac6001.1^3+ frac4001.1^4 = 294.24 \ \NPV_Y &= -2000 + frac4001.1 + frac6001.1^2 + frac8001.1^3+ frac10001.1^4 = 143.57endalign

Chính quý hiếm thời hạn của dòng tiền (time value of money) chính là trang bị để cho NPV của 2 dự án công trình này khác biệt. Trong ví dụ trên, tôi nhận ra $1000 những năm đồ vật nhị và có thể đem khoản chi phí này nhằm chi tiêu (cùng với lãi suất vay 10% mỗi năm). Do đó, cực hiếm đích thực của $1000 cảm nhận trong thời điểm vật dụng nhị này đang to hơn so với $1000 nhận được của năm trang bị tứ. Hay nếu như quy về giá trị hiện tại:

frac10001.1^4 = NPV_CF_4>

Vậy tôi đã giới thiệu ra quyết định đầu tư chi tiêu nuốm nào cùng với 2 quý hiếm $ NPV_X $ cùng $ NPV_Y $ được tính ra làm việc trên? Một phương pháp súc tích nhưng mà nói, vị 2 dự án công trình đều có NPV > 0 phải chúng số đông đang mang lại “lãi” trường hợp tôi thực hiện, do vậy chúng ta đã đầu tư chi tiêu vào cả hai dự án công trình. Nhưng trong không ít ngôi trường phù hợp, bởi vì tôi nghèo, khoản vốn tôi tất cả lúc đầu là hữu hạn (ví dụ: $ 2000), tôi chỉ có thể tiến hành 1 trong 2 dự án công trình. Nói biện pháp khác:

Nếu 2 dự án là tự do (independent), tôi đang tiến hành chi tiêu vào cả 2 dự án, vị $ NPV > 0 $. (lãi nhưng, ngu gì không làm)Nếu 2 dự án vứt bỏ cho nhau (mutually exclusive), tôi tiến hành đầu tư vào dự án công trình X vị $ NPV_X > NPV_Y $ (do tôi nghèo, không đủ chi phí làm cho cả hai)

2.Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (Internal rate of return – IRR):

IRR theo khái niệm là tỷ suất ưu tiên khiến cho dòng tài chính tất cả NPV = 0. Hay:

< 0 = sum_t=1^T fracC_t(1+IRR)^t-C_0 >

Các ông rất có thể coi IRR như ngân sách (%) nhưng tại kia dự án tuyệt khoản đầu tư đã huề vốn. Do đó, ví như như chi phí vốn thực thụ (r) nhỏ thêm hơn IRR, dự án đó sẽ mang đến lợi nhuận, với ta đã đầu tư chi tiêu vào đó. Ngược lại, nếu như ngân sách vốn thực sự (r) lớn hơn IRR, dự án kia sẽ bị lỗ, ta sẽ không còn đầu tư. Trong ví dụ trên:

eginalign 0 &= -2000 + frac1000(1+ IRR_X) + frac800(1+ IRR_X)^2 + frac600(1+ IRR_X)^3+ frac400(1+ IRR_X)^4 \ \IRR_X &= 17.80\% endalign

Tương tự:

eginalign 0 &= -2000 + frac400(1+ IRR_Y) + frac600(1+ IRR_Y)^2 + frac800(1+ IRR_Y)^3+ frac1000(1+IRR_Y)^4 \ \ IRR_Y &= 12.84\% endalign

Với $ IRR_X $ cùng $ IRR_Y $ vừa tính, tôi thấy ngân sách vốn để 2 dự án công trình này huề vốn các lớn hơn chi phí vốn thực sự (r = 10%), đồng nghĩa với Việc cả 2 những mang lại lợi nhuận, vì vậy chúng ta sẽ đầu tư chi tiêu vào cả hai dự án.

Lưu ý: tôi sẽ không còn thể so sánh 2 dự án X và Y chiếc nào xuất sắc rộng nếu chỉ phụ thuộc vào IRR.

3.So sánh thân hai phương pháp:

Từ tư tưởng, tôi nhận biết IRR là nghiệm của một pmùi hương trình bậc cao (với t>1), yêu cầu hoàn toàn có thể nhận ra phần nhiều khuyết điểm trong những trường hợp sau:

Phương trình vô nghiệm: không tồn tại IRR. Phương thơm pháp hoàn toàn ko áp dụng được. Trong khi đó, NPV luôn tính ra được cùng với dữ kiện đầy đủ.

Xem thêm: Thực Đơn Ăn Dặm Kiểu Nhật 6 Tháng Tuổi, Ăn Dặm Kiểu Nhật Là Thế Nào

Phương thơm trình có tương đối nhiều nghiệm: có rất nhiều IRR. Không biết cần sử dụng nghiệm như thế nào làm mốc chuẩn nhằm so sánh. Nhìn lên, NPV luôn chỉ cho một quý hiếm.IRR chỉ sử dụng để reviews độc lập một dự án, khả năng so sánh thân 2 dự án công trình không bằng NPV.IRR mang định đều dòng vốn số đông được chiết khấu chưa đến một tỷ suất. Nó trọn vẹn bỏ qua mất khả năng dòng tài chính được ưu tiên với những tỷ suất khác biệt qua từng thời kỳ, điều trên thực tế xảy ra cùng với các dự án công trình lâu dài.

Vì vậy, vào trường đúng theo nếu NPV với IRR cho ra Kết luận trái ngược nhau, hãy áp dụng Kết luận được giới thiệu từ cách thức NPV.

Vậy ưu thế của IRR đối với NPV là gì? Điểm yếu chủ yếu của cách thức NPV là nó ngoại trừ mang đến độ béo của dự án công trình, ví dụ: NPV = $ 100 hoàn toàn có thể là giỏi với dự án công trình tất cả chi phí $ 100, tuy vậy với dự án bao gồm ngân sách $ 1,000,000; con số này không thực thụ ấn tượng. IRR – trở lại – được đo lường và tính toán bên dưới dạng xác suất (%). IRR cho thấy thêm mức giá margin bình yên nhưng dự án công trình còn rất có thể “chịu” được, trước lúc trnghỉ ngơi đề xuất huề vốn/lỗ. Dường như, IRR còn phổ biến vày tính dễ dàng và đơn giản cùng được áp dụng đến mục tiêu trình bày report.

Túm lại, Tuy IRR đem đến tính dễ dàng và dễ dàng nắm bắt cao, tuy vậy với hầu như dự án công trình lâu dài có nhiều dòng vốn sinh sống đông đảo nút chiết khấu khác biệt, hoặc tất cả dòng tiền không chắc hẳn chắn; NPV chắc chắn là là việc chọn lựa xuất sắc rộng để đưa ra ra quyết định đầu tư.